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Nouriel Roubini: The 白色天鹅 of 2020 will take flight again

Even as Covid-19 has turned the world on its head, other threats remain — and some have become more salient

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2月,我警告说,任何数量可预见的危机 - “白色天鹅“ - 今年可以引发大规模的全球干扰。

我指出,“美国和伊朗已经有一个可能很快升级的军事对抗;中国掌握了一种病毒疫情,可能成为全球性大流行; Cyber​​warfare正在进行中;美国国债的主要持有者正在追求多元化战略;民主主义的总统初级主要是在反对特朗普并已经对投票计数进程进行怀疑的反对中的裂谷;美国和四名修正主义权之间的竞争升级;和气候变化和其他环境趋势的实际成本正在安装。“

自2月以来,中国的Covid-19爆发确实爆发成大流行,对我们早期警告的人进行了辩护,因为bet356对全球经济有严重后果。由于巨大的刺激政策,2020年的衰退较大 尚未成为更大的萧条。但全球经济仍然是脆弱的,即使从高度抑制的输出和需求中恢复,它可能持续四分之一,鉴于经济活动水平低。

或者,在公司,家庭,甚至整个国家的一部分中有如此多的不确定性,风险厌恶和取消杠杆化可能导致随着时间的推移更为贫血的U形恢复。但是,如果近期Covid-19案件的兴趣和其他国家没有控制,如果在发现安全有效的疫苗之前,这次秋冬发生了第二波,则经济可能会经历W形双倍-dip衰退。随着全球经济的这种脆弱性,在十年中,人们不能排除L形更大的萧条。

正如我在2月所预测的那样,美国和四名修正主义权之间的竞争 - 中国,俄罗斯,伊朗和朝鲜 - 在11月的美国总统大选中加速了。有 不断增长的问题 这些国家正在采用网络战争干涉选举和深化美国的党派部门。关闭结果几乎肯定会导致“选举索引”的指责(到任何一方),并且可能对内部疾病有可能。

Covid-19危机也严重加剧了中美冷战,关于贸易,技术,数据,投资和货币事宜。在香港,台湾和东南海洋中,地缘政治紧张局势危险地升级。即使中国和美国也不想要军事对抗,增加的前后可能会导致军事事故旋转失控。我的警告在2月份中美冷战 可能会变热 从那时起变得更加突出。

在中东,我期望伊朗与美国及其盟友升级紧张局势 - 特别是以色列和沙特阿拉伯。但是,鉴于特朗普在民意调查中日益明显的弱点,伊朗人显然选择了相对克制的政策,希望乔拜登的胜利将引导美国重新加入2015年核交易并松开美国制裁。

但是,感知其战略窗口已关闭,以色列据报道,以色列一直在推出 隐蔽攻击 关于一系列伊朗军事和核目标(大概是特朗普政府的默契支持)。结果,谈到中东相关的“十月惊喜“ 在增长。

我还提出了担心,特朗普政府可能会用制裁来抓住和冻结中国,俄罗斯和其他竞争对手的美国国债持股,促使国债的抛售,因为这些国家转向像黄金这样的地缘更安全的资产。这种恐惧与大型货币化财政赤字的风险一起造成通货膨胀,从而引起了金价的飙升,这是 今年涨幅23%以来,从2018年迟到以来超过50%。

美国确实是武器武器,最近削弱了美国竞争对手和盟友,同时寻求远离美元计价的资产。

环境问题也在安装。在东非,荒漠化为圣经规模创造了理想的条件 蝗虫群 这是破坏作物和生计。最近的研究 建议 由于温度上升和荒漠化因荒漠化而导致的作物失败将在未来几十年中推动来自热热带地区的数亿人从热热带地区向美国,欧洲和其他温带地区。

和其他近期 学习 警告称,南极洲或格陵兰岛的主要冰盖崩溃的气候可能导致突然的灾难性海平面上升。

气候变化与流行病之间的联系也变得更加清晰。由于人类越来越侵犯野生动物栖息地,它们与蝙蝠和其他人更频繁地接触 动物源性感染病 vectors。随着西伯利亚的兴趣日益令人担忧 永久冻土融化,长冻结的致命病毒将resurface并迅速传播像covid-19这样的世界。

为什么金融市场幸福地忽略了这些风险?在大流行于大流行开始下跌30-40%后,由于大规模的财政政策响应并希望迫在眉睫的疫苗希望,许多股市都恢复了大部分损失。市场的V形恢复表明投资者预计经济中的V形恢复。

问题是,二月的真实仍然是真实的:经济仍然可以通过另一个经济,财务,地缘政治或公共健康尾部风险迅速推出,其中许多经济,财务,地缘政治或公共卫生尾部风险持续存在,并且在某些情况下,在某些情况下长大目前的危机。

市场并不擅长定价政治和地缘政治 - 更不用说环境 - 尾部风险,因为他们的概率难以评估。但是,鉴于过去几个月的发展,如果一个或多个白人天鹅出现在今年出现之前再次动摇全球经济,我们就不会感到惊讶。

Nouriel Roubini是纽约大学斯特恩商学院的经济学教授,以及Roubini Macro Associates的主席,并是克林顿管理局的高级经济顾问

版权: 项目辛迪加,2020年